市場話題近期多得讓人眼花繚亂，從AI爆發到地緣政治拉鋸戰，川普重返白宮讓加密貨幣再起⋯⋯。
在瞬息萬變的市場，情緒化決策是投資大忌。你可能覺得自己割捨不了現有的投資組合，或老是等虧損的股票回本。巴菲特早就提醒我們，投資真正重要的不是過去你花了多少，而是未來是否值得繼續投入。
本文帶你了解一個常見但不易察覺的心理偏誤——稟賦效應，看看它如何影響我們的投資判斷，以及如何跳脫這種思維陷阱，做出更明智的投資選擇。
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- 什麼是「稟賦效應」？
- 投資人的心理陷阱
- 投資前先問自己一個問題
- 連巴菲特也遵守的投資原則
- 市場不在乎買入價格
什麼是「稟賦效應」？已擁有的事物更有價值
想像一下，當你乘坐長途航班，起飛前，航空公司宣佈：座椅的傾斜權可以交易。
這引發兩個問題：坐在前方的乘客，願意支付多少費用給坐在他後方的乘客，以獲得把座椅往後傾斜4英吋的空間？
而坐在後方的乘客又願意付多少錢給坐在前方的乘客，好讓他的腿擁有更多伸展空間？
進行這項實驗的研究人員發現，在前座的乘客平均願意支付約12美元讓自己擁有往後傾斜座椅的權益，而後排乘客不願意以低於39美元的價格賣出他們的腿部伸展空間。
造成這種價格差異的心理現象，就可以用行為經濟學中的「稟賦效應」來解釋。這一概念是由「行為經濟學之父」芝加哥大學布斯商學院教授塞勒（Richard H. Thaler）在1980年所提出。
稟賦效應，指人們會對自己「已擁有」的事物賦予更高的價值。這說明了為什麼後排乘客對腿部伸展空間的評估價值，會比前座乘客高出27美元，因為那早已是他們的空間。
心理學家兼作家吉爾伯特（Daniel Gilbert）在其著作《絆倒在幸福上》中指出，稟賦效應在各方面滲透我們的生活。「家庭主婦在買下廚房家電後會對其評價更高；求職者在接受一份工作後會對公司的看法會更為正面；高中生在進入一所大學後對其評價也更為樂觀。」
這種心態，套用到投資上，會讓投資人更難放棄虧損的投資。
投資人的心理陷阱：喜歡賺錢、但更討厭虧錢
投資人經常糾結於他們某一檔股票在6個月前的價格，或執著於6個月前是以什麼價格買入，然後試圖計算回本的機率。但事實上，市場並不在乎你買入時的價格。
「稟賦效應」另一個對投資人不利的因素是對損失的厭惡。有研究顯示，我們對損失的感受比對收益的感受強烈約2至2.5倍。換句話說，我們喜歡賺到錢，但更討厭虧錢。
因此，投資人受到兩股強大的力量影響：他們愛上了自己擁有的投資，因為那是他們的；他們也害怕面對損失，導致長期持有表現不佳的投資，而錯失潛在收益。
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投資前先問自己一個問題
要避開稟賦效應這個思維陷阱，成功的投資人總會問自己一個關鍵問題來檢視每項投資：「如果我今天沒有持有這隻股票或債券，我現在還會買嗎？」
如果答案是否定的，那就應該賣出；如果答案是肯定的，那就不要賣出。這麼簡單的規則卻極具威力。
連巴菲特也遵守的投資原則
巴菲特曾在1996年的年度股東信中寫道：「如果你不願持有某一檔股票10年，那就連持有它10分鐘也不要考慮。」
他於1998年的股東信中，進一步解釋這個投資心法：「我們大舉購入房地美（Freddie Mac）和可口可樂。是因為我們預計會長期持有這些股票。事實上，當我們持有傑出企業的股票時，我們最喜歡的持有期是永遠。」
2000年，巴菲特賣掉房地美的持股。巴菲特向股東們坦承自己的投資錯誤：「請記得我就是那個自以為瞭解美國郵政、紡織品、鞋子和二線百貨公司未來經濟的人。」
巴菲特的行為體現出，謙虛與理性在投資中的重要性。更反映了即便像他這樣的投資大師，也會因為對某些投資過於自信或抱持不切實際的期待，而犯下錯誤。
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市場不在乎你的買入價格
投資人面對賣出的決策時經常陷入癱瘓狀態，特別是當投資處於虧損時。然而，真正重要的是，你的資金是否投資在最適合的地方。正如億萬富翁薩姆（Sam Zell）曾說過的：「每次你選擇不賣出，其實等同於再買一次。」
研究顯示，我們的本能很難讓我們這樣思考。人們往往更關注自己失去什麼，而非將得到什麼。這就是為什麼我們會堅守虧損的投資、停留在不健康的工作環境和糟糕的人際關係中。
巴菲特的例子正好說明了「稟賦效應」可能導致的後果。當投資人擁有某項資產時，他們往往會高估其價值，甚至對虧損的投資抱有不合理的期待，希望它能回到「理想的價值」。
這種心理偏誤讓投資者難以客觀地評估投資，進而做出錯誤的投資決策，例如長期持有表現不佳的股票。巴菲特坦承投資的錯誤，同時也在提醒股東和投資者，不論過去的投入如何，都應時刻審視當下的投資是否依然具有價值。
展望2025，市場普遍認為川普將推動更友好的監管政策，可能會強化銀行和金融機構進軍加密貨幣領域的能力。如果你正在思考投資加密貨幣，或許你可以問自己這一個問題：「如果我今天沒有持有比特幣，我現在還會買嗎？」
原文出處：商業周刊
圖片來源：canva
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